华宝基金：2026年电力行情或与煤炭“共舞”

　　近期，A股电力 、新能源板块等携手走强 ，4月21日电力ETF华宝（159146）再度收涨1.49%，成交并有所放大。当日
，国新办举行新闻发布会介绍2026年一季度工业和信息化发展情况，会议透露指出 ，算力基础设施已成为驱动人工智能发展的关键底座
，目前工信部正在开展算电协同政策研究和标准制定 。这一消息再度强化了投资者对于算力、电力的憧憬与兴奋。

　　电力ETF华宝（159146）及联接基金（026949）所跟踪的标的指数“中证全指电力公用事业指数 ”，自4月8日此轮反弹以来 ，累计涨幅5.40%
。针对这一市场热点
，电力ETF华宝（159146）及联接基金（026949）的基金经理曹旭辰分析了今年电力板块
、电力公司在业绩、煤电共振及算电协同上的几重逻辑，对2026年电力行情表现出了相对乐观的看法。

　　曹旭辰表示 ，从基本面看
，目前A股电力板块有三大特点：（1）一季度大概率是电力板块业绩的“波谷
”；（2）中国火电占比较高，且煤炭价格是火电价格的强支撑 ，因此
，煤价上行通道往往也意味着电价上行通道 。目前市场预期今夏又将较为炎热，夏季煤炭的发电需求或会较多 ，煤炭价格也有可能全年都在上行通道，因此市场对2026年电价上涨抱有较大期待；（3）电力产业IDC（Internet Data Center
，数据中心）转型较早期且落地速度并不快，因此 ，IDC逻辑带来电力板块业绩上修的难度较大
，目前或仍主要为短线资金交易逻辑
。

　　通过分析电力指数与煤炭指数的周线 、日期叠加图，曹旭辰指出：从大趋势而言 ，电力指数与煤炭指数走势趋同
、同频共振
，且煤炭指数表现领先于电力指数、以及波动幅度更大；而从日线图来看，观察2026年初以来的行情 ，可以看出受到AI算电协同逻辑的影响
，近期电力板块反弹强于煤炭指数。

　　电力指数和煤炭指数的周线叠加图

　　数据来源：Wind，统计区间：2023.9.1-2026.4.21

　　电力指数和煤炭指数的日线叠加图

　　数据来源：Wind ，统计区间：2023.9.1-2026.4.21

　　曹旭辰表示
，分析二级市场的交易结构来看：在中证全指电力公用事业指数2026年4月8日以来的反弹中，可发现本轮行情与今年2月底到3月中旬的行情节奏基本一致 ，就是A股部分绿电 、火电股票打开空间高度或加速补涨时的状态，因此
，本轮电力行情仍可定义为反弹，并无新增逻辑；另一方面 ，IDC逻辑目前尚只能吸引短期资金
，后续展望来看，下半年的煤价推电价逻辑 ，可能才是电力板块获得长期资金的保证 。

　　整体上
，曹旭辰对电力行情抱有相对乐观的看法，他表示 ，今年一季度业绩利空释放后
，电力板块存在明确底部的可能性；如果煤炭价格稳健上行，不排除电力板块迎来较大行情机会 ，时间是站在电力板块这边的
，这种情形较利于定投的投资方式；同时，IDC逻辑短期交易可能偏尾声 ，但未来电力板块的IDC逻辑会迎来较广阔空间
。

　　电力ETF华宝（159146）是华宝基金布局“AI基础设施”的一只重要产品，今年4月
，面向场外投资者的电力ETF华宝联接基金（026949）成立，4月17日起 ，该联接基金已开放日常申赎及转换
、定投业务。

　　ETF基金费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时
，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准 ，不收取销售服务费 。场外基金费率详见基金法律文件
。

　　特别提醒：近期市场波动可能较大
，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理 。

　　风险提示：

　　基金经理言论仅代表其个人观点 ，仅供参考
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　　电力ETF华宝及联接基金由华宝基金发行与管理 ，代销机构不承担产品的投资 、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》
、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征
，选择与自身风险承受能力相适应的产品
。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！根据基金管理人的评估 ，电力ETF华宝及联接基金风险等级为R3-中风险
，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对该基金进行风险评价 ，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见
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。